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双箭股份:专注输送带主业持续扩大煤炭领域市场份额

2022-09-29 03:49:51 作者:火狐体育网页版链接 来源:火狐体育下载链接

  受天然橡胶价格上涨因素,公司毛利率较2009 年出现下滑。随着天然橡胶供给逐渐趋于正轨,加上公司高附加值产品比重逐渐提升,公司毛利率有望得到一定幅度改善。

  公司输送带业务位居全国第二。主要应用领域为煤炭、电力行业。由于煤炭行业是输送带最大的需求方向,公司力图在煤炭领域逐步做大。此外,随着国家对煤矿企业整合的力度加强,大型煤矿企业将逐步采用集中采购的方式,公司作为国内知名传输带生产企业,有望在竞争中占据先机。

  公司与宝通带、三力士均生产胶带,但是三家公司侧重点不同:宝通带业侧重于耐高温带,专业性较大,主要集中于钢铁及水泥领域;三力士产品通用性较大,主要集中在三角带领域,此外三力士通过套期保值业务降低了主要原材料橡胶的成本,在年初对产品进行了提价,稳定了公司毛利率水平;公司主要侧重于煤炭领域用输送带。

  考虑到 2010 年天然橡胶涨价对公司产品毛利率的影响,同时我们注意到公司产品结构不断调整,逐步朝向高毛利率系列产品占比扩大化方向。我们预测2010 年整体毛利率有所下滑,2011 年及2012 年公司毛利率有所回升。

  我们预测2010 年公司EPS 分别为0.63,0.99 及1.11 元(摊薄后),暂不给公司投资评级。