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周二买什么:顶级券商推荐10只金股

2022-09-04 作者:火狐体育网页版链接 来源:火狐体育下载链接

  营业收入实现稳定增长。公司主要经营“九牧王”品牌男士正装及休闲装的生产与销售,其中男裤和商务休闲装市场占有率均位居全国第一位。渠道拓展方面,报告期内公司持续完善“直营与加盟并举”、“商场与专卖店两翼齐飞”的渠道布局,深化并完善加盟渠道体系建设。公司通过定新的加盟商评级制度、加盟商信贷管理办法及考核实施方案,加大了渠道规划工具、店铺选址工具的开发使用,进一步向二三线家。在零售运营方面,公司加大对在商场系列店和裤柜形象的提升,以及员工激励培训体系的建设。同时,通过加强“VIP系统”的管理进一步提升对VIP顾客的服务水准。从各项产品收入情况看,报告期内核心产品男裤销售额超过6亿元,同比增长17.21%。依靠男裤的美誉度,衬衫、茄克及其他产品销售额也分别达到1.8亿元、1.6亿元和1.3亿元,同比分别增长44.69%、43.97%和43.46%。

  综合毛利率小幅提升,营业利润快速增长。公司综合毛利率达57.71%,同比提升1.03 个百分点,其中主导产品男裤毛利率同比提升2.24 个百分点至58.94%,拉升整体毛利率的提升。男裤毛利的提升,主要系近年来公司重视系列化产品的突破,在巩固男裤市场领导地位的同时,加大对系列产品的投入,产品立足正装、休闲、时尚三个风格,持续加大研发创新力度,使得品牌附加值得到提升;同时,PLM(商品生命周期管理)项目第一期顺利上线以及供应商评估体系的进一步完善使得公司内部管理水平得到进一步加强,以上原因令综合毛利率保持平稳提升。另外,内部管理的加强以及超募资金利息收入的增加使得期间费用控制较好,期间费用率同比下降了4.81 个百分点至22.69%,因此营业利润也保持快速增长。

  看好商务休闲装行业发展前景。商务休闲装行业是我们2012年度策略中重点推荐的行业,主要原因在于:从行业层面看,根据有关数据显示,2004年-2010年中国男装市场复合增长率为17.6%,高于服装行业13.4%的复合增长率;而且随着城镇化率及消费升级的逐步提升,中产阶级的扩张以及对事业和家庭的兼顾将有利商务休闲装的发展。从公司层面看,商务休闲装公司无论从存货管理上还是从渠道拓展方面都优于服装行业整体状况,而且正装“休闲化”也成为其他品牌企业发展的方向。因此我们较为看好商务休闲装行业及公司未来的发展前景。

  多品牌运作和股权激励构筑发展基石。公司去年对玛斯公司进行了增资,以支持子品牌“FUN”的运作。我们认为,公司此举将完善多品牌的经营模式,有望逐步把“FUN”等其它品牌打造成继“九牧王”之后的另一个增长点。公司短期的目标将是继续保持核心品牌“九牧王”男裤的市场优势竞争地位,在进一步拓展二三线城市的同时深化店面建设,力图使门店的数量和质量均实现提升,此外开拓电子商务渠道实现库存清理;长期目标则将开展多品牌、多渠道种类的运作。其中电子商务除开展“九牧王”品牌外,公司也将着力打造“格利派蒙(Calliprimo)”品牌,力图使其成为电商领域的新增长点。另外,根据股权激励(修订)计划的考核条件:以2010年年度净利润为基数,2012年、2013年、2014年净利润增长率分别不低于60%、80%和110%,净资产收益率分别不低于11%、12%和13%,我们测算公司近三年的净利润增长率为26.2%,结合之前的分析,我们认为随着募投销售渠道的逐步建立,公司营销网络有望进一步得到完善;同时,男裤等核心产品的自主生产能力始终维持较高水平,充分保证了产品附加值的稳步提升。因此结合行业的发展情况,我们认为公司完成股权激励目标概率较大。

  盈利预测和投资评级:预计2012-14 年可分别实现每股收益1.22 元、1.55 元和1.97 元,按最近收盘价元计算,对应的动态市盈率分别为20 倍、16 倍和12 倍。综合考虑公司整体经营状况,维持“增持”的投资评级。建议投资者关注销售渠道的拓展情况、募投项目建设情况以及各品牌的运营管理情况。(天相投资 仇彦英)

  业务结构调整,带来营业收入大增157%,毛利率下滑5个百分点。主要源自:1)今年公司开始多业务发展趋势,在发展主业热电业务的基础上,逐步拓展冷轧钢卷(2011年收购自母公司)、污泥焚烧发电(上市募投项目,2011年底投产)、煤炭贸易(2011年底成立富春环保新能源公司),上半年这些领域开始贡献收入,带来营收大幅增长157%;2)传统煤电供热毛利率20%+,新增冷轧钢卷毛利率13%、煤炭贸易毛利率3%,拉低公司综合毛利率水平5个百分点。

  资产负债率自一季度的9%快速上升至27%。公司6月份发行完成4亿元的公司债,票面利率6.7%,每年将新增财务支出2680万元,预计税后影响EPS0.05元。

  我们分析主要来自供热产能外延式的快速扩张,即污泥焚烧募投项目投产215t/h及新增东港热电项目一期约139t/h;两项目保守预计2012年可分别贡献净利润4000万元、4500万元(合EPS0.20元)。

  冷轧项目进入业绩贡献期。公司于2011年1月收购的冷轧项目两条生产线年公司冷轧业务收入将会大幅提升300%以上,且考虑蒸汽、冷轧产业链一体化,项目净利率预计高于行业平均水平。

  维持“审慎推荐”评级。我们看好公司稳定的盈利能力和未来两年产能的快速释放,上调盈利预测:公司2012-13年净利润分别为2.55亿、3.12亿元,EPS0.60、0.73元,市盈率23x和19x。(中金公司 陈俊华 陈舒薇)

  公司订单饱满,上半年持续开拓包括神华、沈阳煤业、徐州港、大连港等优质客户。募投产品MT830织物芯叠层阻燃带已取得神华、沈阳煤业、内蒙古伊泰、大同煤矿等的销售,符合我们前期判断,钢铁、水泥行业巨大的存量效应仍将为输送带行业带来稳定的需求支撑。钢铁及水泥行业虽然固定资产投资下滑,产量增速放缓,但用于这两大领域的输送带主要为耐热耐高温输送带,使用寿命仅为2-3个月,替换需求是最主要组成部分。公司新产品叠层阻燃带在煤矿领域尤其是支巷道应用上前景广阔,虽然煤炭价格短期回落,市场担心煤矿固定资产投资增速回落,但是公司产品在煤矿领域支巷道的应用是全新领域,从2Q 执行订单情况看,煤矿领域前期放量增速明显,我们详细预测过煤矿领域市场规模达到112亿元以上,容量巨大、前景可观。

  原材料价格持续下跌,公司各产品毛利率大幅上升。主打耐高温带和聚酯带毛利率分别达35%和27%,新品阻燃带由于刚打入市场毛利率仅18%。我们预计随着公司阻燃带产品在煤矿行业放量,盈利向上空间可期。天胶RU1209持续下跌,现货价也跌到22000元/吨水平。天胶已进入割胶高峰,轮胎需求因汽车业增速放缓而受到影响,我们跟踪到青岛保税区天胶和轮胎库存均创阶段新高。从3Q 跟踪情况看,公司原材料库存在1个月以上,下半年成本压力继续得到缓解。

  公司在外贸销售领域积极寻求突破,获得包括武钢国贸委内瑞拉FMO 和中材国际马来西亚马口水泥生产线等一系列外贸订单,外贸订单交货周期较长,接单时公司生产用原材料价格处于高位,产品定价较高,之后原材料下跌,外贸占比提高使得公司在原材料下跌过程中受益明显。

  需求端逐步回暖,成本端压力持续缓解,同时煤炭领域未来空间有望让公司市值翻番。公司股价低于股权激励行权价11.54元,有一定安全边际。上半年利润上涨主要在于原料大幅下跌带来成本压力释放,而下半年业绩增长动力更多在于需求端新老产品放量。我们维持公司2012-13年每股收益预测为0.56元和0.78元,目前对应P/E 分别为17x 和12x,维持“推荐”评级。(中金公司 高峥 高兵 王子欣)

  营业收入实现增长,略低于营业利润增幅。报告期内,公司营业收入83.82亿元,较上年同期增加18.21亿元,主要是贸易、房地产、电子信息业务量增长所致。其中贸易业务实现收入80.14亿元,同比增长25.44%;房地产业务实现收入1.47亿元,同比增长213.64%;信息产品业务实现收入1.99亿元,同比增长84.25%。

  综合毛利率提高,期间费用率略有上升。2012年上半年公司实现综合毛利率4.13%,同比增加0.11%。销售费用为7750.51万元,同比增长41.01%;管理费用为8282.28万元,同比增长22.83%;财务费用为9117.03万元,同比增长99.94%。期间费用率整体上涨了0.44个百分点。

  公司抓住国家发展战略型新兴产业的历史性机遇,做大做强“一体”——电子信息主产业;顺应国内外经济大势,推进大宗贸易和房地产业的平稳转型,夯实做优“两翼”。2012年公司计划在光电业务上实现封装生产线扩产项目投产,降低成本,提高市场竞争力,形成应用产品和封装产品并举发展的局面;在电子标签业务上继续加大资金投入,加快信达物联规模化发展步伐;贸易业务上重点培育以阴极铜、黑色金属(铁矿石、钢材)、能源石化为中心的业务模式,加快上下游产业链的整合,同时加大免税商场招商力度。

  公司房地产业务开发项目均位于三线城市,受政策调控影响小。公司将做好淮南、漳州、衡阳项目的尾盘销售工作,做好丹阳项目开发进程的管理,保障公司房地产业务的稳定发展。(天相投资 王旭)

  公司主营水土保持,生态修复,园林绿化工程施工和园林养护等业务,是国内少数几家能够进行复杂环境下的跨区域生态修复工程施工的企业之一,是深圳市的园林绿化龙头企业。具备城市园林绿化企业一级资质、风景园林工程设计专项乙级资质、造林工程施工乙级资质等多项园林施工类资质。

  生态修复工程收入增长较多。2012年上半年,公司施工的项目主要包括深圳证劵交易所营运中心园林景观工程、湖南郴州林邑公园、西河带状公园及生态治理工程等共计17项主要工程。分业务分析,本期确认的收入当中,园林绿化工程收入占比达到54.25%仍为公司主要收入来源,该项业务毛利率达到26.54%同比微降2.4个百分点,可以看出人工等成本上涨,以及地产调控对公司地产园林等项目的影响。此外,本期生态修复工程收入同比增长31.29%,收入占比达到42.48%,由于该项业务毛利率达到34.65%,超过园林绿化工程8.11个百分点,生态修复工程收入的持续提升对于公司经营利润贡献较大。分地区来看,由于公司承接华东地区江苏南通市通州区南山湖等景观绿化工程,以及承接湖南衡阳、郴州的BT项目工程,本期华东、华中收入分别同比增长1390.95%和235.36%,较大程度上抵消了公司主要收入所在地华南地区收入下降29.97%的影响。

  回款能力较强。报告期内,公司应收账款为4976.39万元,较年初大幅下降41.84%;与去年同期相比,金额也微降0.04%,考虑到公司收入规模的不断扩大,公司回款能力依然较强。本期存货较年初增长19.39%,同比增长107.19%,主要是本期业务不断扩大相应未结算的建造合同形成的资产增加以及加大苗圃投入、消耗性生物资产同比增加所致。

  政策推动下,矿山生态修复及各类绿化工程持续利好公司发展。为应对土壤沙化、水土流失以及矿山开采对于生态环境的持续破坏,2006年财政部、国土部、环保总局等部门联合出台的《关于逐步建立矿山环境治理和生态修复责任机制的指导意见》中,要求各地建立矿山环境治理修复保证金制度;此外,2009年国土资源部出台的《矿山地质环境保护规定》中也提出国家鼓励企业、社会团体或者个人投资者,对已关闭或者废弃矿山的地质环境进行治理恢复,矿山生态修复工程预计前景广阔。此外,随着城市化进程的不断持续,各地政府为提振地区形象、发展景观地周边经济所进行的市政园林景观工程建设,以及地产园林及交通基础设施周边绿化的建设,共同为园林工程类领衔企业提升其市场份额的进程,提供了市场空间。

  盈利预测与评级。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.737元、0.975元、1.247元,按2012年08月13日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为45倍、34倍、27倍。考虑公司成长性,维持“增持”的投资评级。(天相投资 车玺)

  公司上半年业绩持平,但分季度来看,与一季度业绩下滑相比,二季度业绩大幅改善,净利润较上年同期增长16.67%,预计下半年业绩将继续改善。从分行业来看,营业收入方面,建筑装饰占比98.27%,较上年同期下降0.43%,设计业务占比上升至1.70%;毛利率方面,装饰业务毛利率15.33%,较上年同期提高了1.43%,由于公司设计研发优势的加强和设计业务承接质量的提高,设计业务毛利率20.39%,较上年同期大幅提高6.73%,综合毛利率15.42%,同比提升1.52%,得益于设计收入的占比和毛利的提升;分地区来看,在分公司属地化建设推动下,西北、华东、西南地区收入快速增长,增速分别为173.24%/140.27%/93.15%,但华中、华南、东北地区收入分别下降50.36%/41.6%/46.14%。现金流方面,公司上半年经营性现金净流量-3.94 亿,与上年同期持平,收现比0.70,好于上年同期的0.53。费用率方面,期间费用率3.17%,较上年同期上升1.74%,主要源于规模扩大引起的销售费用率上升(1.63%,较上年同期上升0.94%)。

  我们预计1H12 公司新签订单约40 亿,其中1Q12 订单中传统公装比例明显回升,而在4 月后地产销售持续放量推动下,公司2Q 住宅精装修的订单应该有明显回升,整体订单仍持续稳健增长趋势。考虑到2H12 地产销售回暖持续概率大,房地产开发投资和新开工也有望触底回升,因此我们预计公司2H12 住宅精装修订单将继续回升。

  公司募集资金项目“绿色装饰产业基地园建设项目”进展顺利,预计12 年底能如期投产。预计满产后能显著提升盈利能力(有望提升毛利率1.5%-3%)

  预计公司12、13年EPS为0.74/1.06元,维持买入评级,基于以下三点推荐逻辑,给予6个月目标价26元,对应12年市盈率35倍。推荐逻辑:(1)地产行业底部复苏,装饰行业弹性更大,而公司住宅精装修、商业综合体上的优势地位赋予更大的业绩弹性;(2)股权激励提供股价支撑;(3)公司在装饰行业的龙头地位,但在本轮板块反弹中公司的涨幅相对滞后,存在估值修复的空间和补涨空间。(中信建投 郑军)

  公司2012年上半年业绩保持高增长态势。公司2012年上半年实现收入3.80亿元,同比增长52.4%,实现归属于上市公司股东的净利润5923万元,同比增长36.1%,每股收益0.17元。2012年二季度公司收入环比一季度下降10.8%,这在近5年还是头一次,我们需要确认其中的原因。二季度毛利率为48.7%,比一季度降低2.1个百分点。由于税收优惠到期,相关复审尚在批复过程中,公司暂以25%的所得税率预提所得税费用,这是净利润增速低于利润总额增速的主要原因。

  渠道拓展继续推进,2013年春夏订货会表现依然良好。2012年上半年公司净新开店185家,店铺总数已达1226家,渠道拓展继续推进。公司2013年春夏订货会订单金额为7.25亿元,比2012年春夏订货会增长50.5%,预计将主要体现在2013年上半年的报表中。需要密切跟踪加盟商的开店意愿。

  公司积极打造多品牌运营体系,强化品牌营销。公司从2012年始逐步打造以探路者品牌为核心,新推出了电子商务品牌阿肯诺,拟推出户外休闲品牌Discovery Expedition,着力打造多品牌运作的体系。公司强化品牌营销,与旅游卫视合作推出以探险、挑战、旅游为主的真人秀节目《我是探路者》,公司还通过聘请代言人和赞助活动来推进品牌营销的深入。

  给予“增持-A”的投资评级。我们预计2012、2013、2014年公司营业收入为11.06、14.82、18.46亿元,净利润为1.88、2.48、3.20亿元,每股收益为0.54、0.71、0.92元,对应的市盈率为37.2、28.2、21.9倍,考虑到公司目前的估值水平,给予“增持-A”的投资评级,12个月目标价25元。(安信证券 赵志成)

  点评:国有资本逐鹿大豆压榨行业是东凌粮油的“不幸”,但东凌粮油从未“不争”,2012年8月南沙二期新增150万吨大豆压榨产能如期投产,广东地区的龙头地位进一步得到巩固。

  此外,行业阴霾何时能破,需逐季跟踪,美国大旱引发的国际农产品疯狂可能在2012年下半年催化行业的复苏加速。我们的判断是,公司3季度综合毛利率有望破6,恢复正常偏好的水平。

  投资建议:预测东凌粮油2012-2014年营业收入分别为98.23亿元、128.56亿元和148.27亿元,增速为46.1%、30.8%和15.3%;归属于母公司净利润分别为2.33亿元、4.25亿元和5亿元;对应EPS分别为1.05元/股、1.91元/股和2.25元/股,对应当前股价的市盈率为12.0、6.6和5.6,给予“强烈推荐”评级。(第一创业 吕丽华)

  公司上半年盈利同比下降明显。公司上半年实现营业收入67.03亿元,同比下降1.2%;实现归属母公司的净利润为2.12亿元,同比减少39.45%;加权平均净资产收益率为7.27%,同比下降8.33个百分点;实现基本每股收益0.16元,同比减少40.74%。

  二季度盈利环比有所回升,但同比也出现大幅下降。当季实现归属母公司的净利润为1.18亿元,环比回升25.55%,同比减少53.03%;实现基本每股收益0.09元,环比回升22.22%,同比大幅减少54.64%。

  公司钢材产品盈利能力依旧优于同行,但上半年因管理费用上升、营业外收入减少,业绩同比下滑。今年以来钢企普遍亏损,但公司凭借较好的生产成本控制能力和在细分市场的话语权,螺纹钢上半年毛利率报8.94%,同比减少3.35个百分点,弹簧扁钢上半年毛利率报14.10%,同比增加3.53个百分点,均明显高于行业平均水平;因公司开始实施股权激励计划,导致管理费用升高,本期计提2.51亿元,同比增加26.71%,摊薄了部分业绩;2011年上半年公司获政府补贴和其它营业外收入高达0.91亿元,但今年上半年营业外收入仅420万元,也是盈利同比下降的重要原因。

  给予“增持”投资评级。我们上半年曾对公司做过两期重点调研,虽然行业承压较重,但公司管理激励机制非常优越,是少数能在当前行业严峻形势下保持盈利状态的钢铁公司,未来资源看点较多,可以继续关注。预计公司2012-2014年EPS 分别为0.36元、0.45元、0.53元,对应的PE 约在7~10倍间,仍有较好的安全边际,继续给予增持评级。(华泰证券赵湘鄂)

  东富龙公布2012年半年报,今年1-6月份公司实现营业收入3.65亿元、比去年同期增长8.88%,营业利润为1.31亿元、比去年同期增长3.77%,利润总额为1.41亿元、比去年同期增长10.98%,归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元、比去年同期增长24.85%,扣非后的归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元、比去年同期增长16.63%,摊薄后每股收益0.53元。

  冻干机增速较快,主要产品毛利率均有所提升。分产品来看,冻干机实现收入1.89亿元、同比增长9.41%,实现毛利率47.22%、同比上升2.79个百分点;冻干系统实现收入1.54亿元、同比增长1.87%,实现毛利率53.90%、同比上升1.63个百分点;配件服务实现收入1322万元、同比增长53.61%,实现毛利率31.20%、同比下降14.88个百分点。冻干机收入增速较快反映出药企生产车间改造需求的旺盛,而冻干系统由于存在偏长的确认周期导致上半年收入增速较慢,我们认为未来系统占比仍将进一步上升。

  上半年订单需求愈发旺盛。新版GMP于2011年3月1日颁布实施,截止2012年6月19日,食药局GMP认证审查公示17批,已通过新版GMP认证的企业共124家,而新版GMP要求血液制品、疫苗、注射剂等1200家无菌药品生产企业,必须在2013年12月31日前通过认证。因此随着大限临近,大量无菌制药企业开始集中实施改造、新建无菌车间,对冻干相关产品的需求愈发旺盛,今年上半年公司预收款为5.79亿元,相比年初增加1.64亿元,据此估算一季度新增订单超过6个亿,我们认为存量需求将于今年正式放量,预计全年订单可能超12亿,未来两年订单充足。

  我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38、1.81、2.10元,考虑可比公司市盈率的取值范围,给予2012年24倍市盈率,对应目标价33.10元,维持公司买入评级。风险提示新版GMP标准低于预期的风险,冻干单机向系统升级低于预期。(东方证券 田加强 李淑花)

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